Back
22 Aug 2017
CHF: Pelemahan Independen - HSBC
FXStreet - Setelah drama Juli, para analis di HSBC mengharapkan CHF menjadi lebih tenang dalam beberapa minggu mendatang.
Kutipan Utama
"Tingkat pelemahan CHF selama akhir Juli mengejutkan dan momentum kenaikan EUR-CHF dan USD-CHF hanya terganggu oleh penawaran beli "safe-haven" dari ketegangan geopolitik. Mengingat kurangnya perubahan material dalam fundamental Swiss, pelemahan independen CHF ini seharusnya mencerminkan pergeseran sikap di kalangan investor dan sektor keuangan atas peluang di luar Swiss."
"Bagian dari lonjakan yang lebih tinggi di EUR-CHF tentu saja bisa disalahkan pada penguatan EUR-USD karena keduanya biasanya bergerak bersamaan. Tapi menarik untuk dicatat bahwa CHF juga terdepresiasi terhadap USD yang secara umum mundur. Sederhananya, selera di antara pemegang aset CHF untuk beralih ke aset berdenominasi EUR tumbuh lebih cepat daripada investor berbasis dolar. Tidak jelas mengapa cerita relatif ini berubah banyak pada akhir Juli. Agustus telah melihat interaksi yang lebih normal antara CHF, EUR, dan USD kembali sejauh ini."
"Pelemahan CHF tidak diragukan lagi disambut SNB tapi kemungkinan terlalu dini untuk mengharapkan adanya pergeseran dalam retorika bank sentral. CHF trade-weighted telah terdepresiasi 4% sejauh tahun ini namun masih 6% lebih kuat dari pada saat dasar EUR-CHF berada pada tempatnya. Selain itu, apakah SNB menurunkan anggapan bahwa CHF "dinilai terlalu tinggi" kemungkinan akan mendorong pembelian CHF, itulah yang diharapkan oleh SNB. Jadi pertemuan SNB berikutnya pada 14 September kemungkinan akan mengulangi kebutuhan akan suku bunga negatif dan ancaman intervensi FX untuk menjaga CHF terbatas. Hal ini juga tidak mungkin bahwa pasar akan mengantisipasi perubahan tersebut, yang menunjukkan tindakan CHF kecil terhadap faktor ini."
"Kembalinya ketegangan geopolitik akan memperkenalkan kembali beberapa kekuatan CHF. Baru-baru ini, setelah komentar dari pemerintah AS yang tampaknya mengindikasikan adanya peningkatan ketegangan dengan Korea Utara, CHF mengungguli JPY pada hari perdagangan berikutnya. Sebagian dari ini mungkin telah mencerminkan kecondongan posisi karena CHF telah banyak dijual sebelum tiba-tiba naik tiba-tiba dalam penghindaran risiko. Meskipun demikian, ini menunjukkan bahwa CHF masih memiliki daya tarik "safe haven" bahkan dengan membayanginya ancaman intervensi SNB. Untuk saat ini, ketegangan semacam itu telah mereda dan penawaran beli "safe haven" CHF juga."
"Kami memperkirakan EUR-CHF akan bergerak sedikit lebih rendah ke 1,1200 dalam beberapa minggu mendatang, sejalan dengan perkiraan kami EUR-USD agak turun, namun pergerakannya diperkirakan tidak akan besar. USDCHF cenderung melakukan perdagangan sideways sebagai bagian dari konsolidasi yang lebih luas."
Kutipan Utama
"Tingkat pelemahan CHF selama akhir Juli mengejutkan dan momentum kenaikan EUR-CHF dan USD-CHF hanya terganggu oleh penawaran beli "safe-haven" dari ketegangan geopolitik. Mengingat kurangnya perubahan material dalam fundamental Swiss, pelemahan independen CHF ini seharusnya mencerminkan pergeseran sikap di kalangan investor dan sektor keuangan atas peluang di luar Swiss."
"Bagian dari lonjakan yang lebih tinggi di EUR-CHF tentu saja bisa disalahkan pada penguatan EUR-USD karena keduanya biasanya bergerak bersamaan. Tapi menarik untuk dicatat bahwa CHF juga terdepresiasi terhadap USD yang secara umum mundur. Sederhananya, selera di antara pemegang aset CHF untuk beralih ke aset berdenominasi EUR tumbuh lebih cepat daripada investor berbasis dolar. Tidak jelas mengapa cerita relatif ini berubah banyak pada akhir Juli. Agustus telah melihat interaksi yang lebih normal antara CHF, EUR, dan USD kembali sejauh ini."
"Pelemahan CHF tidak diragukan lagi disambut SNB tapi kemungkinan terlalu dini untuk mengharapkan adanya pergeseran dalam retorika bank sentral. CHF trade-weighted telah terdepresiasi 4% sejauh tahun ini namun masih 6% lebih kuat dari pada saat dasar EUR-CHF berada pada tempatnya. Selain itu, apakah SNB menurunkan anggapan bahwa CHF "dinilai terlalu tinggi" kemungkinan akan mendorong pembelian CHF, itulah yang diharapkan oleh SNB. Jadi pertemuan SNB berikutnya pada 14 September kemungkinan akan mengulangi kebutuhan akan suku bunga negatif dan ancaman intervensi FX untuk menjaga CHF terbatas. Hal ini juga tidak mungkin bahwa pasar akan mengantisipasi perubahan tersebut, yang menunjukkan tindakan CHF kecil terhadap faktor ini."
"Kembalinya ketegangan geopolitik akan memperkenalkan kembali beberapa kekuatan CHF. Baru-baru ini, setelah komentar dari pemerintah AS yang tampaknya mengindikasikan adanya peningkatan ketegangan dengan Korea Utara, CHF mengungguli JPY pada hari perdagangan berikutnya. Sebagian dari ini mungkin telah mencerminkan kecondongan posisi karena CHF telah banyak dijual sebelum tiba-tiba naik tiba-tiba dalam penghindaran risiko. Meskipun demikian, ini menunjukkan bahwa CHF masih memiliki daya tarik "safe haven" bahkan dengan membayanginya ancaman intervensi SNB. Untuk saat ini, ketegangan semacam itu telah mereda dan penawaran beli "safe haven" CHF juga."
"Kami memperkirakan EUR-CHF akan bergerak sedikit lebih rendah ke 1,1200 dalam beberapa minggu mendatang, sejalan dengan perkiraan kami EUR-USD agak turun, namun pergerakannya diperkirakan tidak akan besar. USDCHF cenderung melakukan perdagangan sideways sebagai bagian dari konsolidasi yang lebih luas."